一、终端需求负反（fǎn）馈 钴盐延（yán）续震荡偏（piān）弱（ruò）走势

　　来源：钢联数（shù）据

　　从（cóng）5月以来，下（xià）游终（zhōng）端需求受疫（yì）情影（yǐng）响疲软依旧，叠加原（yuán）料供应商报价松动（dòng），终（zhōng）端的负（fù）反馈效应也是导致钴系（xì）品种对近几个月来的涨势进行修（xiū）正。追溯（sù）原因（yīn）无外乎终端需求乏力（lì），最直接（jiē）的体现是工厂开（kāi）工负（fù）荷相对较低，对原料（liào）钴盐（yán）仅保持少量刚需采购（gòu），成为制约原（yuán）料钴（gǔ）盐价（jià）格（gé）走势（shì）至关重要的（de）因素。与此同时，市场不断（duàn）出现低价成交，进一步刺激冶炼厂神经，钴盐行（háng）情转弱逐步（bù）体现。截止5月25日，硫酸钴市场价格至90000-93000元/吨，较（jiào）4月底下跌14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化（huà）钴市场价（jià）格（gé）至110000-113000元/吨，较4月底下跌12.89%，较3月（yuè）初下跌（diē）18.01%。

　　二、原料“服软（ruǎn）”看空情绪增多

　　进（jìn）入五月，随（suí）着国内疫情发展，终端需求未（wèi）有（yǒu）明显改善，成为制约下游对原（yuán）料钴中间（jiān）品（pǐn）走（zǒu）势（shì）的一（yī）大（dà）杀手（shǒu）。国内冶炼厂对高价（jià）原料抵触心理较强，且受（shòu）制于中（zhōng）国市场较长（zhǎng）时间的倒挂，有部分延迟开（kāi）信（xìn）用证（zhèng），中（zhōng）国买（mǎi）家（jiā）多（duō）抵触装船（chuán）。此外，有国内供货商压低（dī）报盘打压欧（ōu）洲价格，市场时（shí）有低于主流（liú）报盘（pán）听闻，叠加市场人士（shì）对后市信心不足，看空（kōng）情绪增多，致（zhì）使（shǐ）部（bù）分供（gòng）应商（shāng）报盘（pán）松动。然（rán）国内疫情逐渐（jiàn）得到控制（zhì），海外对需求恢复（fù）存（cún）预期，并不愿低价抛售库存，使得国（guó）际钴价跌幅（fú）不及预（yù）期。截止5月25日，钴中间（jiān）品CIF中（zhōng）国报价至29.55-30.67美金/磅，较4月底下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博（bó）弈持续 钴盐市场艰难前行

　　伴随海外合金需求支撑，钴（gǔ）金属（shǔ）成本（běn）居高难下，供（gòng）货商也无低出意向，加之南非洪涝灾害影响，原（yuán）料供（gòng）应进一步紧（jǐn）张，对国际价格形成支撑。然（rán）国内需求疲（pí）软，市场情绪偏悲观，下跌（diē）趋势逐渐显现（xiàn），不断出现低价抛货现象。特别是受经济影响，汇（huì）率不断提升（shēng），造成进口成本加大，产品价格在一涨一跌情况下，成本倒挂成为必然。截止5月25日，硫酸（suān）钴即期利（lì）润-27767.78元/吨，较4月底下跌4027.95元/吨；硫酸钴即期成本（běn）为121267.78元/吨，较4月底下跌8972.05元/吨（dūn）。

　　四（sì）、冶（yě）炼（liàn）厂去库（kù）进程缓慢 市场（chǎng）难言乐（lè）观

　　2022年4月全（quán）国硫酸钴（gǔ）产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月（yuè）终（zhōng）端需求下行压力较大（dà），前驱体企业对原（yuán）料硫酸钴的采买驱动力进一步减弱（ruò），冶炼厂出货不畅情（qíng）况下库存（cún）积压严重，部分主流冶炼厂减产，现货延（yán）续下跌行情。不（bú）过（guò）华（huá）东某冶炼厂装（zhuāng）置（zhì）恢复正常运行，加上两家（jiā）华（huá）东生产商仍在交付前（qián）期订（dìng）单，致使国内硫酸钴（gǔ）整体开工（gōng）率上升（shēng）。

　　目前下游（yóu）需求不（bú）足问题仍较不足，对原料钴盐消（xiāo）耗量降低，工厂库存多在（zài）一个（gè）半到两个月附近（jìn），去（qù）库进（jìn）程缓慢。近日由于（yú）硫酸钴（gǔ）价（jià）格下（xià）跌较为严重，下游询盘意愿（yuàn）有所提升，加（jiā）上冶炼厂亏损不断，钴（gǔ）盐跌幅缓慢（màn）。但下游（yóu）客户（hù）具有较强的议价能力，对（duì）国内（nèi）主流（liú）厂高价货源形成明（míng）显冲（chōng）击，或进（jìn）一步倒逼钴（gǔ）盐厂降价出（chū）货（huò），那么（me）近期来看钴盐市场仍将（jiāng）是成本以及需求端相互博（bó）弈，需求端影响仍（réng）占据主导（dǎo）因素。

　　五、南非洪涝灾害持续 原料运输紧张问题难缓

　　据海关统计，2022年（nián）4月（yuè）我国钴湿法冶炼中（zhōng）间产品进口量为（wéi）26485.521吨，（金（jīn）属量按30%品位，折（shé）算为7151.09金属吨钴）环（huán）比（bǐ）下跌24%，同比下跌25.39%。5月（yuè）22日南非德班地（dì）区再次遭遇特（tè）大暴雨，部（bù）分桥梁、道路和民房被毁坏。南非气象局发布了（le）十级（jí）警告，预（yù）计部分地区将有强（qiáng）降雨。这是该省在最近一个多月内第二次遭受严重（chóng）洪水袭击，对尚未从上次洪灾（zāi）中恢复过（guò）来的（de）地区产生严重（chóng）影响。德班（bān）作为非洲最（zuì）大的钴原料发货港口，此轮洪水将（jiāng）再度导致南非（fēi）钴原料（liào）发运量继续下降，国内5-6月到货将受到较大影响，中间（jiān）品运输紧（jǐn）张问题（tí）难缓，预计（jì）5月钴（gǔ）原（yuán）料进口到港量5500-6000金（jīn）属吨。

　　六、后市展望

　　就目（mù）前现（xiàn）状来看，成本端支撑力（lì）度减弱（ruò），加上（shàng）下游需求制约，虽有（yǒu）个别订（dìng）单（dān）量稍有增（zēng）加，但钴盐（yán）成（chéng）品（pǐn）库存压力较大（dà），无疑（yí）加重（chóng）市（shì）场看空情绪（xù），同时更加激（jī）化企业间的竞（jìng）争压力，这也导致后市（shì）整体行情预判缺乏明朗化指引，价格（gé）走势（shì）支撑（chēng）亦（yì）减（jiǎn）弱明显，预计短期内钴盐价格仍小（xiǎo）幅走（zǒu）弱。长期来（lái）看，下游终端（duān）预计在6月中旬附近入市补货（huò），市场交投氛围有望（wàng）得到改善，加之企（qǐ）业（yè）亟需缓解（jiě）成本压力，业（yè）者（zhě）挺价情绪或得以体现，特（tè）别是5-6月原料（liào）到港有（yǒu）限，钴盐价（jià）格有（yǒu）望止跌企稳，因此未来钴（gǔ）盐（yán）价格能否向（xiàng）好发展（zhǎn）需求（qiú）依旧是关键。