随（suí）着国（guó）内（nèi）疫（yì）情的控制和终端需求回（huí）升，预计3—5月在（zài）钢厂复产预期及出口带（dài）动下，硅铁基（jī）本面会（huì）阶段性好转，高库存有望（wàng）去化，硅铁价格可能阶段性上涨，因此对硅（guī）铁不（bú）宜过度悲观。

　　今（jīn）年以来，在稳增长预期带动下（xià），黑色各（gè）品（pǐn）种（zhǒng）涨幅（fú）较大，硅铁作为炼钢原料（liào），价格也有小幅上涨，产地现货价格从（cóng）年初的（de）8100元/吨涨至9200元（yuán）/吨，涨（zhǎng）幅弱（ruò）于其他原（yuán）材料。究其原因（yīn），在于硅铁产量恢（huī）复早于钢厂，供应相对宽松。近（jìn）两日硅铁振荡下跌，主要是（shì）受国内疫（yì）情暴发、黑色整体下跌的影响。展望后市，钢铁产量将继续恢（huī）复（fù），硅铁供需趋（qū）于（yú）改善，高库（kù）存也将有所缓（huǎn）解，对硅铁（tiě）价格不宜过度悲（bēi）观。

　　从合（hé）金供需来看，今年的经济政策定调为稳增长，对运（yùn）动（dòng）式减碳也（yě）有纠（jiū）偏（piān），合（hé）金供（gòng）需两端有望恢复（fù）。而供（gòng）给的恢复更（gèng）早（zǎo），实际上（shàng）自去年10月下旬（xún）以来，硅铁工厂（chǎng）已在复产，Mysteel统计的136家独立硅铁企业（yè）日均产量从（cóng）最低时的1.2万吨增至近期的1.8万吨。从微观调研来看，虽（suī）然兰炭等原料（liào）上涨，但电费下调后，硅（guī）铁现（xiàn）货（huò）价（jià）格上涨（zhǎng），合金厂保（bǎo）持盈利，宁夏、内蒙古（gǔ）、陕西等地生产相（xiàng）对正（zhèng）常。榆林地区兰炭产能淘（táo）汰，暂（zàn）未（wèi）有新的政策动向，暂未影响合金厂（chǎng）生产，后期的关键在于（yú）供给进一步（bù）上升的空（kōng）间（jiān）。目前硅（guī）铁在产产能多（duō）数已恢复生产，预计进一步提产空间有限。目前国（guó）内疫情暴（bào）发（fā），暂未影响（xiǎng）到硅铁的生产，部分企业的运输受到影响（xiǎng），预计（jì）3—4月硅（guī）铁（tiě）供应稳中有增，月产量（liàng）在55万吨左右。

　　需求（qiú）方面，硅铁的主要下游为（wéi）钢铁、金（jīn）属镁及出口，其中钢铁占比超过72%。由于（yú）终端需求偏弱，当前粗钢产量偏低（dī），1—2月份统计局（jú）口径粗（cū）钢（gāng）日产量为268万吨，3—4月份钢厂将（jiāng）延续复产（chǎn），粗（cū）钢日（rì）产量有望恢复至290万—300万吨，对应硅铁需求（qiú）环比增10%左（zuǒ）右。随着汽车缺（quē）芯的缓解（jiě），近几个月汽车产（chǎn）销好转，金属镁需求也（yě）有回升，镁产量将在（zài）8万吨（dūn）以上。出口方面，地缘冲突导致俄罗斯硅铁（tiě）出口减量，2021年国内（nèi）硅铁出口54万吨，目前硅铁（tiě）出口关税（shuì）为（wéi）20%，若无出口关税的（de）调节（jiē），今年硅铁出口可能有增量。若（ruò）钢（gāng）厂复产至（zhì）高位，预计月度总需求（qiú）可能超过55万吨。

　　库存方（fāng）面，自去年11月份（fèn）以来，硅铁库存（cún）不断上升，期货（huò）常（cháng）态升水，交割库存较多，这也（yě）是制约硅铁（tiě）价（jià）格的主要因素。但需要注意（yì）的是，随着期现市（shì）场的发展，硅铁行业生态已有较大改变（biàn），库存水（shuǐ）平（píng）的抬升可能成为行业（yè）常态，这也（yě）有利于应（yīng）对供给的限产冲击。

　　成本方面，硅铁的主要成本为电费、兰（lán）炭（tàn），属于（yú）能源品种的衍生。近期煤炭经历海外供应后（hòu），价格（gé）虽理性回调，但煤（méi）焦仍相对偏紧，电力成本下调的（de）空间相（xiàng）对有限。

　　总体来看，国内硅铁供需将保持相对（duì）平衡（héng），近日国内疫情暴发，影响建筑业需求（qiú）的（de）正（zhèng）常释（shì）放，终端（duān）需求（qiú）低于（yú）预期，而（ér）钢厂又（yòu）在复（fù）产，黑色板块总体承压，受此影响硅铁也有下跌，预计短期内仍将（jiāng）弱稳运行，表现相对抗跌（diē）。随着国（guó）内疫情的控制、终端需求的回（huí）升，预计3—5月在钢厂复产预期及出口带（dài）动下（xià），硅铁基本（běn）面阶段性好转，高库存有望去化，硅铁价格可能阶段性上涨。因此总结来（lái）看，对于硅铁不宜过（guò）度（dù）悲观。