追涨仍需（xū）谨慎

　　当前国内（nèi）煤炭保供增产措施持续发力，电厂、港（gǎng）口存煤（méi）超过去年同（tóng）期水平（píng），港口现货价（jià）格在长协价格不断调降的背（bèi）景下持续回落，印尼（ní）煤出口暂停虽（suī）有一定利多影响，但考虑到印尼出口政策仍（réng）有变数以及（jí）中下游（yóu）高（gāo）库存，进（jìn）口减量实际（jì）影响有（yǒu）限。

　　据外媒（méi）报道，印尼能矿部在近日的会议（yì）中提（tí）出了1月1日—1月31日全面禁止煤炭出口（kǒu）的要求，甚至包括正在装（zhuāng）船或已经装（zhuāng）船未离（lí）港的煤炭。印尼是全球最大的煤炭出口国，2021年煤炭出口量在（zài）4亿（yì）吨左右，印尼（ní）又是我国最主要的煤炭进（jìn）口来源（yuán），在2021年（nián）1—11月国（guó）内煤炭进口总（zǒng）量中的占（zhàn）比超过60%，其（qí）中动力煤的比例更是接（jiē）近（jìn）75%。受（shòu）此消息影（yǐng）响，2022年（nián）首个交易日国内“煤炭三兄弟”期货价格大（dà）幅高开，全天强势（shì）运（yùn）行。

　　印尼禁止煤炭出口或是短（duǎn）期行为且存（cún）在变数

　　印尼政府（fǔ）曾在2018年出台国（guó）内市场义务（DMO）政策，该政（zhèng）策要印尼煤炭生产企业必须以不超过70美元/吨的价格将其产量的25%供应给（gěi）国内电厂（chǎng）。而近两年，特（tè）别是今年全球（qiú）煤炭价格大幅上涨，远超70美元/吨，印（yìn）尼煤炭生产商积极对外（wài）出口（kǒu），消极对内（nèi）供应，导致国（guó）内电厂煤炭库存（cún）紧缺（quē）。早（zǎo）在2021年（nián）8月印尼政府就针对34家未能履行DMO的34家（jiā）煤企实施出口禁（jìn）令，或（huò）许是由于（yú）先（xiān）前（qián）制裁收效甚微，才有了本次（cì）全面禁止出口政策。根据印尼能矿部数据（jù），预计（jì）2021年印尼（ní）煤炭产量将达到6.09亿吨（dūn），略（luè）低于（yú）产（chǎn）量目标6.25亿吨，按出口量4亿吨（dūn）进行估计（jì），印尼煤炭产业的出口储存度高达66%。从长期来看，印尼煤（méi）炭高度（dù）依赖出口，其国内需求（qiú）难以消化近（jìn）4亿吨/年的煤炭出口量，因此印尼长期（qī）限（xiàn）制煤炭（tàn）出（chū）口的可能性较小。另外，本次（cì）“一刀切”行为引起了诸如印尼煤炭（tàn）开采（cǎi）商协（xié）会等有（yǒu）关方面的激烈反（fǎn）对，特别是（shì）已完成DMO的煤企认为不应受此禁令限制，而（ér）据传（chuán）已完成DMO的（de）多为大（dà）中型煤矿，其产量约（yuē）占全国总量的一半。鉴（jiàn）于以上情况，印尼能矿部亦表示将于1月5日进行重新评估后（hòu），再（zài）做进（jìn）一（yī）步决定，因此从（cóng）短期来（lái）看该禁令亦（yì）存在变数，须密（mì）切关注事件后续进展。

　　煤炭出口禁（jìn）令影响（xiǎng）或（huò）有（yǒu）限（xiàn），国内（nèi）供应（yīng）仍偏宽松（sōng）

　　一般情况下，从印尼发（fā）运中国有两周左右的船（chuán）期，由此（cǐ）推算本次禁令主要影响1月中旬至2月中旬（xún）的（de）煤炭（tàn）进口。而该阶段正（zhèng）好是农历新年前后电煤需求大幅下滑的（de）时候，将在一定程度（dù）上对冲印尼（ní）煤进口暂停的（de）影（yǐng）响。参考（kǎo）近（jìn）四（sì）年1—2月来（lái）自印尼的煤炭进口数量，估算（suàn）本（běn）次印尼出（chū）口禁令影（yǐng）响进口量在1350万吨（dūn）左（zuǒ）右，考虑到可从其他进（jìn）口来源补充，实（shí）际减量可能更少一些。当前（qián）国内（nèi）煤炭（tàn）保供增产措施持（chí）续发力，电厂、港口存煤超过去年同期水平，港口现货价格在长（zhǎng）协价格不断（duàn）调降的背景下（xià）持续回落，印尼煤出（chū）口暂停虽有一定利多影响，但考虑到印尼（ní）出口政策（cè）仍有变（biàn）数以及中下游（yóu）高库存（cún），进口减量实际影响有限，国内煤炭供（gòng）需或维持偏宽松格（gé）局（jú），价格难有明显起色，入场追多须谨慎。