从（cóng）数据端来看，鄂尔多斯近日煤炭日产量持续位于历史新高（gāo）水平，前期（qī）最高在280万吨以上，近（jìn）日稍有回（huí）落，但仍位（wèi）于260万吨附近（jìn）的高位，相（xiàng）比2020年同期增（zēng）长了约20%。

　　2021年，错综复杂的形势使动力煤出现了大涨大跌行情，而近日，随着保供有条（tiáo）不紊地进（jìn）行，动力煤的供（gòng）给得到（dào）了充足的保证，现货价格由高位稳（wěn）步向（xiàng）价格中枢（shū）靠拢。随着新的2022年的到来，动力（lì）煤的价格（gé）和格（gé）局又将如（rú）何演绎？

　　动力（lì）煤近期基本面概（gài）况

　　经过2021年10月的大幅波（bō）动，动力煤终于重回平静，主要原因可（kě）以总结为（wéi）供需（xū）格（gé）局扭转。2021年上半年经济回暖，动力煤的需求大幅增加，库存持续下降；三季度整体有所降温，但需求仍有一定增速，动力煤保供的效果仍（réng）待（dài）显现（xiàn）；自10月（yuè）起，宏观数据出现较为明显的走弱（ruò），动力煤的需求也应声而降，同时动力煤（méi）的保供措（cuò）施逐渐见效，产量出现明（míng）显的提高（gāo），动力煤供不应（yīng）求的局面（miàn）终于发（fā）生了扭转（zhuǎn）。产地抢煤的乱象不复存（cún）在（zài），各大库存回升（shēng）至（zhì）高位（wèi）水（shuǐ）平。

　　从数据端来看，鄂尔多斯近日煤（méi）炭日产量持（chí）续位于历史新高水平（píng），前（qián）期最高在280万吨以上，近日稍有（yǒu）回落（luò），但仍位于260万吨附近的高（gāo）位，相（xiàng）比2020年（nián）同期（qī）增长（zhǎng）了约20%；沿海八省（shěng）代表电厂的日（rì）耗水平（píng）则仅为210万吨左右（yòu），相（xiàng）比2020年同（tóng）期下降了约10%，与（yǔ）2019年同期日耗水平相（xiàng）当。同时，沿海八省代（dài）表电厂的库（kù）存更是位于近年（nián）来高位，在12月底的用煤旺季仍在3400万（wàn）吨以上（shàng）的（de）水平。

　　动力煤（méi）的价格（gé）回归

　　2021年10月（yuè）以来，国家多次（cì）强调引导动力煤价格回（huí）归至合理区间，因此合理区间的划定（dìng）对动力煤的价格（gé）走势（shì）有着（zhe）至关（guān）重要的影响。2017年国家发改委为稳定煤价，制定了以535元/吨（dūn）（对标盘面）的动力煤价格中枢。而随着时间的推（tuī）移（yí），考虑到机（jī）械、人工等成本的抬升，以（yǐ）及下（xià）游（yóu）电价的提高，动力煤的价格（gé）中枢理应给予相应的抬升。按（àn）照每年5%—7%的增长速度，动力煤新的合理中枢应（yīng）在650—700元/吨（dūn）之（zhī）间。

　　从现实来看，动力煤的价（jià）格走势也确实（shí）按（àn）此预（yù）期运（yùn）行。现货价格从高（gāo）位迅（xùn）速回落至1000元/吨附近，振荡（dàng）后继（jì）续（xù）下行，现已报于900元（yuán）/吨下方并（bìng）仍延续下降（jiàng）回（huí）归的态势。期货具有（yǒu）价格发现的功能，更是提前且迅速地反（fǎn）映预期，ZC2205合约跌至（zhì）650—700元/吨区间振荡。接下来动力煤现货料（liào）将（jiāng）进一步向期货（huò）价格回归，稳步回归至合理区间。

　　动力（lì）煤格局研判

　　从需求方面来看，2022年上半年动力煤的需求同比料将略有下降（jiàng），2022年三季度（dù）的动力煤需求同比（bǐ）将微增，2022年四季度（dù）则有较为正常的增（zēng）速（sù），预期增速为（wéi）6%附近。

　　供给方面的核心因素仍为国家调控的（de）力度。现阶段的动力（lì）煤（méi）已边（biān）际过（guò）剩，随着（zhe）新的一（yī）年即将（jiāng）到来，2021年12月（yuè）有传言称鄂尔多斯的（de）煤矿从2022年1月1号起按产能配票（除保供矿外）。此外，山西在（zài）2021年（nián）十一期（qī）间（jiān）保供文件（jiàn）也（yě）写明，拟核增产能的98座煤矿四季度在确保安全的情（qíng）况下可（kě）增产，2022年的实际产能增量存疑。整体来看，2022年的煤炭（tàn）日度产量相（xiàng）比2021年12月（yuè）进（jìn）一步大幅增加的可能性很小，很大（dà）概（gài）率将（jiāng）根据需（xū）求的变化进行（háng）动态的生产调（diào）控，以尽量确保供需的平衡。而动力（lì）煤的价格也将在新的价格中枢附（fù）近企（qǐ）稳后（hòu）振荡，但调控效（xiào）应的时间滞（zhì）后性可能带来部分时（shí）段供（gòng）应错配（pèi）所引发（fā）的阶（jiē）段性行情。