新华财经北（běi）京11月23日电（马悦（yuè）然 左元）23日，国内铁矿石期（qī）货价格大幅反弹，主力合约2201盘（pán）中（zhōng）一（yī）度触及涨停（tíng），同时黑色系商品（pǐn）价格全线上涨。业（yè）内人士认为，前期铁矿石价（jià）格超跌使（shǐ）反弹更加容易，同时（shí）房（fáng）地产资金政策的回暖（nuǎn）与钢厂（chǎng）利（lì）润（rùn）回升也为（wéi）原材料（liào）价格上（shàng）涨提供（gòng）动力。后期市场对于需求（qiú）仍持（chí）悲观态度，供需宽（kuān）松下（xià），上涨空间或（huò）有限。

　　房地产资金（jīn）政策回（huí）暖或是主要动力

　　受下游房（fáng）地产行（háng）业（yè）政策回暖（nuǎn），提振市场情绪影响，铁矿石期货（huò）大（dà）幅走高。

　　中银证券（quàn）在房地产行业报告中指出，10月（yuè）房地产开发销售与投资数据中核心（xīn）指标全面下行，投资逐渐失力（lì）或对经济增速（sù）产生压力，因此房地产行业供需端政策（cè）有进一（yī）步适度调（diào）整的可（kě）能（néng）。房企到位资金有（yǒu）所（suǒ）改善，房企资金（jīn）压力紧绷的现状正在（zài）逐步得到缓（huǎn）解。该机构认为，后续房地产（chǎn）贷款投（tóu）放有望加速。

　　19日，银保监会（huì）新闻发言人就近期（qī）热点问（wèn）题答记者问（wèn）时表示，房地产（chǎn）合理贷（dài）款需求得到满足。10月末，银行（háng）业金融机构（gòu）房地（dì）产（chǎn）贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。个人（rén）住房（fáng）贷（dài）款中90%以上用于支持首套房，投向（xiàng）住房租赁市（shì）场（chǎng）的贷（dài）款同比增长61.5%。

　　但东方证券（quàn）也指出，对未来1-2季度（dù）房企现金流的改善不能预期过高，只有更大力（lì）度的需求（qiú）端刺激（jī）政策才能（néng）使（shǐ）行业基本（běn）面有明显反转（zhuǎn）。

　　中粮期货黑（hēi）色金属研究员（yuán）刘（liú）佳良表示，房（fáng）地（dì）产融（róng）资（zī）限制（zhì）政策的（de）放松，使铁（tiě）矿相较此前的超跌（diē）情况有（yǒu）所反（fǎn）弹（dàn）。“短期内铁矿石（shí）价格（gé）的底（dǐ）部（bù）特征比较明（míng）显，远月（yuè）合约几乎与近月平水，说明市场暂时没有（yǒu）更低的预期了。”

　　中金公（gōng）司研究部大宗商品组表示（shì），钢材消费往往集中在开工与施工的前期（qī）阶段（duàn），受益（yì）于地产（chǎn）周期前端的黑色金属（shǔ）受本轮地产调整的影响可能较大，但在价格表现上对政策的边际回暖也更加敏感。

　　该机（jī）构（gòu）认为，当前（qián）地（dì）产行业“政策底”或已出（chū）现，稳需求政策（cè）可能逐步发力，但（dàn）传导至实体市场和实（shí）物（wù）消费，可能（néng）仍需（xū）一至两（liǎng）个季度。当下（xià）钢铁市场正（zhèng）处于预期企稳（wěn）阶段（duàn），而政策的边际改善可能意味着预（yù）期的修复，但仍需观察政策（cè）力度以及落实（shí）情（qíng）况。

　　钢厂利润回升 下方成本支撑

　　Mysteel统计样本钢厂（chǎng）螺纹钢（高炉）盈利水（shuǐ）平为762.23元/吨，较上周增173.09元/吨。原料价格大幅下跌后，钢厂盈利（lì）水平出（chū）现回升。

　　“钢厂利润不错也是铁矿能（néng）快速（sù）反弹的条件之一。”刘（liú）佳良说。业（yè）内人士预计（jì），12月份钢厂（chǎng）或（huò）将出现集中性（xìng）复产。有（yǒu）分析师表示，已有多个省市超额完成粗钢产量压减任务，前期原材料价（jià）格（gé）上涨使钢厂亏损而主动选择停高炉减产。随着原材料价格的下降（jiàng），钢厂利润或得到改善（shàn），叠加房地产需求（qiú）改善预期（qī），预计12月钢厂将（jiāng）主动复产（chǎn）。

　　除房（fáng）地产受政策（cè）回暖驱动（dòng）与钢厂利润回升的因素外，分析师（shī）认为，主流铁矿石价格（gé）已经降至非主流矿石及国（guó）内矿山的成本线附近（jìn），铁矿石成本端对于（yú）价格的支撑较强（qiáng）；同时（shí）铁矿石盘面价格阴跌4个（gè）月，使得铁矿石价格相对其他品种（zhǒng）价格被低估，市场预计下方下跌（diē）空（kōng）间有限，使得资（zī）金方敢于（yú）大胆入场，空单集中平仓，价格出现（xiàn）涨停。

　　供需宽松下（xià）上（shàng）涨动力有限

　　然而，尽管期货价格大（dà）幅反弹，但铁（tiě）矿石主力合约23日减仓超（chāo）4万手。

　　从基（jī）本面来看，数据显示，四季度以来（lái）铁矿石（shí）发货量相对平稳，全球铁矿石发货量（liàng）周均值基本在3000万吨左右； 国（guó）内港（gǎng）口铁（tiě）矿石库存则（zé）连续8周累（lèi）库，库存量增至2018年同期以来新高，国内港口铁（tiě）矿石库存（cún）达（dá）1.51亿吨以上。而需求（qiú）方面，近（jìn）期港口铁矿（kuàng）石日均（jun1）疏港量仍维持在相对低位，且较（jiào）往（wǎng）年同期低30万吨左右；钢（gāng）厂（chǎng）方面，上周（zhōu）国内钢厂铁矿石库存（cún）量（liàng）虽然环（huán）比出现了50万吨左右的下降，但从（cóng）国（guó）内钢厂铁矿石（shí）库（kù）存数据看，自8月（yuè）份钢厂铁矿石库存量降至1.1亿吨以下后，钢厂铁矿石（shí）库存持续在1.05亿附（fù）近波动，钢厂补库积极性未见明显提升。

　　“铁矿（kuàng）石期货价（jià）格、低品矿价格已至低（dī）位，在低估值、强需求预（yù）期及资本等方面的（de）影响下，价格（gé）出现反弹。然而，在铁矿石高库存、稳供应及钢材弱需求（qiú）预期下（xià），铁（tiě）矿（kuàng）整体供（gòng）需宽松的格（gé）局没有改变（biàn），铁矿近期强势反弹，反弹的高度和持续时间需要（yào）看12月钢厂的复（fù）产情况和是否有（yǒu）更明确的稳增长措施出台。” 贺少岭说。

　　东（dōng）海期货认为，钢厂的（de）限产政策不一定（dìng）会有（yǒu）大幅放（fàng）松，北方地区钢厂限产依然在（zài）继续（xù），而采暖季限产（chǎn）已经开始且（qiě）未来冬奥会也会有限（xiàn）产（chǎn）政策的影响。从（cóng）10月份工信（xìn）部（bù）公布的《重点区域2021-2022秋冬季大气（qì）污染综合治理攻坚方（fāng）案（àn）》来看，无论是（shì）限产区域（yù）还是空气（qì）质量指标的要求较去年均有明显提升（shēng）。且钢厂的补库积极（jí）性短期也未见提升，因此预计01合约上涨空间有限（xiàn）。